（一家之言、不足為信，請勿據(jù)此入市）
本文共分四個(gè)部分：市場綜述，精制幣簡介，精制幣投資價(jià)值和行情展望
一、市場綜述
從2014年四季度開始，隨著資本市場的活躍和文交所紀(jì)念幣電子盤交易的雙重推動(dòng)，流通精制紀(jì)念幣（以下簡稱：精制幣）網(wǎng)下價(jià)格開始了出現(xiàn)大幅度的上漲。多數(shù)品種升幅超過50%。計(jì)劃和已經(jīng)在文交所掛牌上市品種，精制生肖狗和精制和字第一組的現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了2倍的上漲，線下市場斷貨品種數(shù)量逐漸增加，惜售情緒蔓延。精制幣已經(jīng)從買方市場迅速轉(zhuǎn)變?yōu)橘u方市場。蟄伏多年的精制幣市場出現(xiàn)了久違興旺景象。精制幣的牛市大幕拉開了。
精制幣曾經(jīng)在2006/7和2009/10年分別走出過兩次較大行情。這次走牛與前面幾次大行情有類似之處，即都是受到市場大環(huán)境的推動(dòng)，其背后的動(dòng)力是貨幣政策的逐步寬松。隨著新一輪經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期的到來，貨幣政策還將在今后較長的一段時(shí)間內(nèi)保持繼續(xù)寬松，估計(jì)這個(gè)過程還需要大約2年左右。貨幣政策是這一波郵幣卡行情最大的推手。
文交所是在大力發(fā)展資本市場和文化市場這一國家戰(zhàn)略的背景下應(yīng)運(yùn)而生的。郵幣卡實(shí)現(xiàn)電子盤交易是文交所豐富資本市場產(chǎn)品的重大創(chuàng)新。電子盤改變了以往郵幣卡做市商長期保持的點(diǎn)對點(diǎn)的交易模式，吸引了更大規(guī)模資金的入駐，引進(jìn)了相對規(guī)范的資本市場管理手段，極大提高了郵幣卡藏品的流動(dòng)性和交易活躍度。大資金的介入和相對封閉的市場環(huán)境促使藏品價(jià)格在短時(shí)間里有了較大的增長。
2014年9月上電子盤電子盤交易的狗年生肖精制幣表現(xiàn)出色，今年3月價(jià)格已經(jīng)提升到7000~8000元一線。雞年生肖賀歲精制幣上線交易最新價(jià)位3000~4000元。有明確上市計(jì)劃的“和”字精制紀(jì)念幣第一組網(wǎng)下價(jià)位也有了明顯的提升。在上海郵幣卡交易中心上線的精制龍鈔現(xiàn)在價(jià)格達(dá)到10萬以上，其中迎接新世紀(jì)精制幣套裝發(fā)揮了舉足輕重的作用。
精制幣地位和精制狗的成功，讓精制幣成了各個(gè)文交所競相吸引的對象。像精制狗在電子盤，精制雞在上海郵幣卡交易中心，周恩來在南方文交所，而和字一組在中南文交所。表現(xiàn)出各個(gè)交易中心對流通精制紀(jì)念幣的高度重視。
在精制幣電子盤上線交易和明確交易計(jì)劃出臺(tái)以后，線下交易品種的價(jià)格也出現(xiàn)了明顯的跟進(jìn)，如生肖狗價(jià)格從千元以下站上了3000元。其他生肖精制幣也沾光隨之一起上漲，幅度超過50%。
二、精制幣簡介
精制幣是按照精制工藝制造的硬*幣。在圖案設(shè)計(jì)、規(guī)格和用材方面，精制幣與普制幣并無差別，但工藝和效果上差異巨大。精制工藝最早是用來生產(chǎn)樣幣的，由于效果精美受到收藏者喜愛而逐步轉(zhuǎn)化成一種特殊的造幣工藝。模具特制并在浮雕面噴砂，單枚多次緩慢壓印。視覺效果上，底板鏡面和浮雕凝霜產(chǎn)生強(qiáng)烈對比，令人賞心悅目，人見人愛。相對于普制幣的淳厚質(zhì)樸，精制幣多了幾分俊俏，具有奪人心魄的美感。很多人就是受精制幣的效果所吸引而成為忠實(shí)的粉絲。
對應(yīng)于普通工藝流通紀(jì)念幣，央行多數(shù)會(huì)同步發(fā)行少量的精制幣，作為高端禮品和供收藏之用。從1984年新中國首套流通紀(jì)念幣發(fā)行開始，總計(jì)已經(jīng)發(fā)行了90種（套）流通紀(jì)念幣，只有寧夏、廣西、六運(yùn)會(huì)等三套沒有對應(yīng)的精制幣或者精制樣幣。（具體詳情請參閱孫克勤先生的有關(guān)著作）
精制幣是國家法定流通貨幣。在世界錢幣收藏范圍內(nèi)，流通幣的收藏地位最高。中國新發(fā)行的流通幣需要最高當(dāng)局審定批準(zhǔn)。相對于貴金屬紀(jì)念幣，流通紀(jì)念幣的接觸面更大，社會(huì)影響力更強(qiáng)。按照央行的規(guī)定，流通精制紀(jì)念幣屬于流通紀(jì)念幣的一部份，其發(fā)行量計(jì)入紀(jì)念幣發(fā)行總量，其數(shù)量央行不另行通告。這樣就確定了精制幣的法定流通幣的基本定位，造就了正宗的“皇家血統(tǒng)”。
發(fā)行數(shù)量2萬套的精制幣是收藏的主流。早期的精制幣在發(fā)行數(shù)量上存在著高低不均的現(xiàn)象，作為高端禮品的數(shù)量很小，每種1000~3000枚；而面向大眾的數(shù)量龐大，半精制幣居多，多數(shù)十幾至二十幾萬枚，如毛澤東誕辰、宋慶齡誕辰、大熊貓、新憲法公布10周年等，珍稀野生動(dòng)物大熊貓甚至達(dá)到400萬枚。中后期絕大多數(shù)發(fā)行量固定在2萬套，只有迎接新世紀(jì)和建國50周年發(fā)行量為4萬套，而最新的“和”字幣第三組和馬年生肖賀歲發(fā)行量又?jǐn)U充到10萬和18萬枚。
精制幣的分類與普制紀(jì)念幣基本一致?？砂搭}材、幣值和材料區(qū)分。
按幣值分類。有1元、5元和10元三種。普制紀(jì)念幣中面值1角的六運(yùn)會(huì)沒有精制版。
按題材分類。大體與普制紀(jì)念幣相同，有珍稀野生動(dòng)物系列、自治區(qū)成立紀(jì)念系列、偉人誕辰紀(jì)念系列、寶島臺(tái)灣系列、生肖賀歲系列、世界文化遺產(chǎn)系列、“和”字書法系列。重大事件多為單獨(dú)出現(xiàn)，收藏中不成為獨(dú)立系列，比如北京奧運(yùn)會(huì)、新千年、世博會(huì)等。另外一些成為了系列，但由于幣值、工藝、規(guī)格上的巨大差異而沒有被收藏者認(rèn)可。比如建國題材已經(jīng)發(fā)行了35周年、40周年和50周年三種，按理可以成為系列，但由于上述原因，收藏中并不作為獨(dú)立系列。
按材料分，有黃銅合金、銅鎳合金、鋼芯鍍鎳、紫銅等。
三、精制幣投資價(jià)值
精制幣進(jìn)入收藏市場歷史較短，發(fā)展尚不成熟。主要特點(diǎn)表現(xiàn)為，收藏群體小且不穩(wěn)定、市場認(rèn)知度低，這些都極大制約了精制幣價(jià)值的體現(xiàn)。
雖然主流精制幣的每套發(fā)行量只有2萬枚，但分散和消化的情況并不理想，多數(shù)品種歷經(jīng)多年的消耗仍有不少庫存。這說明收藏隊(duì)伍總體小于發(fā)行量，屬于供過于求的狀態(tài)。由于升值速度不如預(yù)期，有一部分收藏者忍受不了寂寞，或小有收益中途離場，導(dǎo)致了精制幣收藏群體不穩(wěn)定。
精制幣出現(xiàn)在收藏市場以后，一些有識(shí)之士在不遺余力地宣傳和推動(dòng)精制幣的普及，收藏隊(duì)伍有所擴(kuò)大。在錢幣收藏家孫克勤先生連續(xù)出版了3本專著以后，情況出現(xiàn)了明顯的改觀，了解和喜愛精制幣的人數(shù)有大幅度的增長，精制幣的地位顯著提高。相比紙*幣和金銀幣等其他錢幣品種，精制幣的市場認(rèn)知度卻還不可同日而語。
在錢幣投資領(lǐng)域，與精制幣在稀缺性上最為接近的就是連體鈔了。連體鈔正式發(fā)行的有18個(gè)大套，總量430萬套，約30多個(gè)品種。發(fā)行量最小的1萬套，最大的100萬套。其中發(fā)行量1萬1套，5萬1套，10萬4套，20萬5套，25萬1套，40萬4套，100萬1套。
價(jià)格上最低的2000元/套，最高25萬元/套。規(guī)律上看價(jià)格與發(fā)行量有較強(qiáng)的相關(guān)性，發(fā)行量10萬的價(jià)格除1種在4千元左右外，其余價(jià)格均在1.5萬元以上；發(fā)行量20萬的價(jià)格在5千元左右；發(fā)行量40萬的價(jià)格2500~4000元范圍。
對比連體鈔，精制幣在發(fā)行量上具有明顯優(yōu)勢，多數(shù)只有2萬套的量。2萬發(fā)行量的總套數(shù)不超過50種，比連體鈔略多；其總量90萬套左右，遠(yuǎn)低于連體鈔的總量。價(jià)格上，2萬發(fā)行量的現(xiàn)貨市場最高價(jià)和連體鈔發(fā)行百萬量級(jí)的價(jià)格相當(dāng)。多數(shù)價(jià)格區(qū)間在400~1000元/套，與發(fā)行量大很多的連體鈔不在一個(gè)量級(jí)。
更有甚者，目前絕大多數(shù)常規(guī)發(fā)行量精制幣價(jià)格甚至不如某些發(fā)行量高達(dá)百萬甚至千萬套的普制幣品種，令人匪夷所思。是那些普制幣價(jià)格高了，還是多數(shù)精制幣價(jià)格存在問題？我們有理由相信精制幣的價(jià)值嚴(yán)重低估，是錢幣市場上為數(shù)不多的價(jià)值洼地，價(jià)值發(fā)現(xiàn)之旅還在路上。
恰恰是這種早期市場的不成熟，才為精制幣上文交所電子盤交易提供了基礎(chǔ)。首先，價(jià)值嚴(yán)重低估，價(jià)格有較大的上升空間；再者，仍有相當(dāng)數(shù)量的可交易存世量滿足文交所的掛牌要求。除已有4種上電子盤交易品種外，后續(xù)還會(huì)有相當(dāng)數(shù)量的品種可以陸續(xù)掛牌。
相對于其他錢幣和郵品，精制幣主流品種數(shù)相對比較少，題材清晰而不雜，非常有利于新人入手，而不需要更多的專業(yè)知識(shí)。
精制幣最大的優(yōu)勢在于其主流品種稀少的發(fā)行量。2萬的發(fā)行量在經(jīng)過多年的消耗，真正能夠用于再交換的數(shù)量比較小。量小為王，偏小的數(shù)量本身具有促進(jìn)價(jià)格不斷攀升的能力。同時(shí)，對于文交所掛牌的品種不必過多擔(dān)心場外籌碼放開托管沖擊場內(nèi)價(jià)格。
相對于其他錢幣和郵品，精制幣是貨真價(jià)實(shí)的“績優(yōu)小盤”品種?？梢韵嘈?，精制幣將成為文交所郵幣卡交易皇冠上的一顆璀璨的明珠。
電子盤的出現(xiàn)使得精制幣從收藏價(jià)值之外逐步增加了投資功能。精制幣最初是高端禮品和宣傳品，后來逐步演化為收藏品。雖然多數(shù)收藏者有以藏養(yǎng)藏的習(xí)慣，卻極少有人用精制幣理財(cái)。然而，文交所電子盤的出現(xiàn)使得精制幣的禮品、收藏品特征迅速退居次席，更多地體現(xiàn)出投資品屬性，并在不斷的強(qiáng)化中。由于精制幣屬性發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，單純用收藏的眼光看待精制幣就容易造成許多對精制幣價(jià)值發(fā)現(xiàn)的誤判。既然是投資品，就會(huì)表現(xiàn)出許多資本市場的特征出來。比如，參與資金的大幅增加，更強(qiáng)烈的市場化運(yùn)作，交易更加頻密，價(jià)格彈性加大。當(dāng)然，最主要的特征是體現(xiàn)出資本市場的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。不管價(jià)格如何波動(dòng)，最終將逐步穩(wěn)定在市場所認(rèn)可的價(jià)格水平上。
精制幣在文交所對應(yīng)的是與收藏圈完全不同的市場和交易群體。文交所屬于資本市場，參加交易的整體與收藏者在風(fēng)險(xiǎn)、精制幣基本面等方面的看法短期會(huì)有很大差別，更多具有投資眼光。收藏市場更多地看到是標(biāo)的收藏屬性。所以，對于標(biāo)的價(jià)值可能既有共性又有區(qū)別。
四、行情展望
從去年下半年以來，由于經(jīng)濟(jì)下滑壓力增大，國家陸續(xù)出臺(tái)了一些刺激政策，貨幣政策也逐步有所放松。2015年經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，所以政策上依然有進(jìn)一步放松的預(yù)期和可能。從另一個(gè)角度看，大力發(fā)展資本市場是既定國策，有理由相信文交所的發(fā)展將繼續(xù)受到政策的保駕護(hù)航，并將逐步規(guī)范。貨幣政策的持續(xù)寬松和資本市場保持活躍是大概率事件，對精制幣市場構(gòu)成重大利好。
更多精制幣掛牌文交所電子盤將大幅度提升精制幣的價(jià)格空間。精制幣作為投資洼地，價(jià)值長期受到壓抑，上漲想象空間較大。進(jìn)入電子盤交易品種的價(jià)格短時(shí)間內(nèi)都有很大幅度的攀升。由于掛牌交易的精制幣品種占比很低，精制幣整體的價(jià)格空間還沒有徹底打開，很多人甚至完全不知道精制幣的存在，單價(jià)幾百元的品種依然比比皆是。
在文交所的平臺(tái)上，精制幣正在進(jìn)行從收藏品向投資品的轉(zhuǎn)換，從收藏市場進(jìn)入了資本市場。這個(gè)轉(zhuǎn)變是巨大的和根本性的，精制幣的價(jià)值和價(jià)格都將出現(xiàn)質(zhì)的飛躍。這個(gè)特點(diǎn)需要廣大參與者高度關(guān)注。資本市場的主要功能之一就是價(jià)值發(fā)現(xiàn)和修正，旁觀者無需對所謂的炒作過于擔(dān)憂，參與者需要注意資本市場的風(fēng)險(xiǎn)。
有理由相信，精制幣所體現(xiàn)出來巨大的賺錢效應(yīng)和“績優(yōu)小盤”的特點(diǎn)將吸引更多資金不斷涌入這個(gè)沒有開發(fā)過的處女地。就文交所電子盤本身來說，幾個(gè)市場的交易額加起來才相當(dāng)于股市交易額的千分之二不到，發(fā)展空間不可限量。
價(jià)格的不斷攀升和交易方式的巨變，給今后的收藏制造了不小的挑戰(zhàn)和不確定性。有些品種可能會(huì)很快與心理價(jià)位形成巨大差距，如何抉擇破費(fèi)躊躇。
考慮到收藏成本、難度和可預(yù)測性，建議目前以康銀閣裝幀的、數(shù)量在2萬和4萬套的品種為重點(diǎn)。對于數(shù)量偏大或者偏小的品種可以等市場更加明朗再說。資本市場歷來機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存，需要參與者多做功課，尊重市場、獨(dú)立思考、冷靜判斷。
從諸多方面判斷，精制幣的牛市行情已經(jīng)確立。由于行情還在初始階段，更多規(guī)律性的東西還需認(rèn)真觀察，仔細(xì)評(píng)估。
由于長期的收藏屬性，精制幣對應(yīng)資本市場還在起步階段，還有很多規(guī)律沒有被認(rèn)識(shí)，更多機(jī)會(huì)有待進(jìn)一步深耕細(xì)作。精制幣將會(huì)繼續(xù)借力資本市場展翅高飛，而資本市場的運(yùn)作和管理者也應(yīng)該充分利用好精制幣的收藏屬性，使二者充分融合，求得雙贏局面。深入挖掘藏品的收藏價(jià)值才能使文交所行情走的更長遠(yuǎn)。從文交所的實(shí)踐來看，運(yùn)行和盈利模式還有進(jìn)一步優(yōu)化的空間。希望文交所和市場投資者運(yùn)用好這個(gè)平臺(tái)和機(jī)會(huì)，建立一個(gè)有利于精制幣長期可持續(xù)發(fā)展的模式。
題材精、數(shù)量稀、制作美是精制幣得以立足的基礎(chǔ)。資本市場無論如何運(yùn)作都不會(huì)偏離精制幣收藏屬性的支撐。收藏與投資完美融合，必將在一個(gè)較長的時(shí)間里進(jìn)行精制幣的價(jià)值發(fā)現(xiàn)之旅。收藏與投資相輔相成、互為依存，利用發(fā)揮好對方的優(yōu)勢方能取得自己最大的收益。
新常態(tài)下的改革為文化資本市場提供了巨大的動(dòng)力和創(chuàng)新力。在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境和資本市場的雙輪驅(qū)動(dòng)下，精制幣這個(gè)錢幣市場最大的價(jià)值洼地正在閃耀出燦爛的光芒。祝愿精制幣健康發(fā)展。
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